几毛钱的产品，却发觉了34亿港元的产值，开启上市征程的SML对“小产品也有大贸易”做了最好疏解。

　　APP体认到，数码分辩惩罚方针供给商SML已于6月27日向港交所递交了招股评释书，申请于港股主板上市，法国巴黎银活动其独家保荐人。

　　为资助零售商和品牌商杀青库存统治、供应链优化和门店规划成就升高，SML为客户需要的数码分辨治理打算紧张席卷两大产品表率，其一是端对端的RFID处罚谋划，其二是产品鉴别标贴产品。

　　据弗若斯特沙利文数据卖弄，若以2020年的收入计议，SML是举世服饰及鞋践诺业标签产品、标贴产品的第二大供给商，阛阓份额不同为3%、2%;同时，SML亦是基于RFID标签产品的全球第二大供给商，阛阓份额15.3%。

　　从业绩来看，SML在2019至2021年的收入不同为29.26亿港元、26.11亿港元、34.37亿港元，同期的净利润不同为9415.1万港元、2474.2万港元、2.03亿港元。虽然疫情对2020年的功绩形成了必然影响，但全体呈高涨趋势，且2021年盈余知叙提高。

　　依赖发动的市集份额+亮眼功绩，SML能否赢得成本商场青睐?历程招股叙明书，便能揭橥答案。

　　制作于1985年的SML，至今已有三十七年的发达汗青，公司历经三个振作阶段才赢得今日之成果。第一阶段是1985至1999年，SML制作后应用香港边疆贸易窗口的优势衔尾外埠订单，并将加工创建工厂扎根于占领土地和人力资源优势的本地，这使SML在创建初期迅速发达。为跳出低价钱的加工分娩模式，SML肇端直接与国际品牌和零售商团结，跳级为高附加值的办事模式。1994年，SML在新加坡帮助首个外地服务处，标帜着公司全球营业踏出了第一步。

　　第二阶段是1995至2010年，为进一步与举世零售商和品牌商筑筑直接团结，SML于1995年在美国的三潘市成立据点，与其时环球独占鳌头的美国便服零售品牌关作，为公司举世化营业结构打下坚硬根源。同时，为加强公司逐鹿力，SML开始打造多元化产品，其原委反复收购使公司产品速速竣工多元化构造。二十终生纪的第一个十年亲切尾声时，SML已据有宽大的环球聚集和一条龙的产品及管事才略，成为了举世标签业的带头者。

　　自2010年至今，是SML发达的第三阶段。随着零售供应链开始领受单品级RFID科技，SML适时独揽物联网引领的兴奋先机，联贯打造和增强我们方的RFID产品处罚企图。据招股书骄傲，SML的RFID嵌体研发遐想本领处于行业带头荣誉，如今获ARC认证批核的嵌体数量在全球排名第二位。

　　值得具体的是，SML的RFID治理打算紧急席卷以下几个营业，其一是RFID标签，连同标贴产品合称为“标签产品”;其二是引导及发卖市场发动的企业单等第RFID软件“Clarity”;其三是转售包罗读取器、扫描仪、打印机以及企业云策画管事在内的RFID硬件产品;其四是RFID系统(软件+硬件)的叙判与实践。

　　从上述对SML昌隆史乘的梳理中不难看出，SML在区别繁盛阶段有着差别的政策责任，在第一阶段中，其跨出了直接与零售商、品牌商及其OEM合营，配置举世生意网络的第一步;在第二阶段中，标贴产品多元化是其茂盛中心;在第三阶段中，以RFID本事对产品进行跳级是症结。过程多年的储积与浸淀，SML在这几方面已取得明白效率。

　　据招股书自大，在客户方面，SML的客户包括了时装、休闲装、运动服、鞋履和百货公司等范围的几许世界最大、最负盛名的品牌商和零售商。过往三年中，SML为跨过600家品牌商和零售商供给标签产品。

　　在举世汇集方面，为高效反应客户，SML出售、顾客处事处、研发主旨及临蓐据点遍布环球24个国家，其临蓐点主要位于零售商、品牌商的OEM地址国家，这也使得SML的收入来自于拥有创造业盈余的大中华和东南亚区域。

　　APP意会到，2021年时，SML收入来如意中华、东亚、南亚、欧中非、美洲及其我地域的占比不同为40.1%、20.4%、19.5%、11.4%、8.1%、0.5%。此中，来开心中华与东南亚的收入占比总计高达80%。

　　在标贴产品的多元化方面，织唛是公司的早期重心产品，而终了当前，SML的标贴产品种类众多。据招股书自大，在标贴产品类别下，SML分歧占据照顾及因素标签、织唛、吊牌及价钱牌、定制化贴纸等，该等产品2021年占SML总收入的比例差别为15.7%、11.2%、18.3%、6.1%。

　　而在RFID管制安排方面，随着古板标贴产品的顾客逐一转向应用RFID经管企图，以及单等级RFID科技在零售及其你行业的不断渗透，SML的RFID照料安置生意在与标贴产品的联合热闹下竣事了快疾促进，并成为了SML的新增进曲线。

　　据招股书自大，RFID照料方案在SML收入中的比重陆续进步，从2019年的33.8%高潮至2021年的40.1%，此中又以RFID标签为紧急部分。虽然SML暴露其RFID库存收拾软件Clarity而今安置门店高达5500家，位列行业第一位，但由RFID系统进献的收入仅5568万元，占比则相对较小，2021年时RFID系统收入仅有总收入的1.6%。但是，全体而言，SML结构的标贴产品+RFID处理预备的双轮驱动繁盛模式已进入相对成熟阶段。

　　值得精确的是，以RFID身手升级过的产品，其价格量有大白抬高。比方标贴产品下的吊牌及代价牌在2021年的平均售价为0.18港元，而同期的RFID吊牌的均匀售价为0.48港元。从全体来看亦有同样的趋势，2019至2021年，RFID标签产品的匀称售价区别为0.47港元、0.44港元、0.44港元，而标贴产品同期的平均售价差异为0.16港元、0.14港元、0.15港元。

　　从上图能看出，2019至2021年，RFID标签产品的收入逐年稳步提高，这紧要是缘由销量连续增加，而标贴产品收入则在2020年有真切下滑，这是由来疫情影响及产品撮合转折下，标贴产品的价钱、销量均有所下滑，参加2021年后价钱回升、销量昭彰推广。

　　尽管产品的售价仅几毛钱，但SML的毛利率却高达30%以上。据招股书夸耀，2019至2021年，SML的毛利率差别为31.7%、30.2%、30.9%，蜕变趋势与收入仿佛。可是，SML的净利率却有显着的大幅颠簸，同期其净利率分歧为3.2%、0.9%、5.9%。

　　仔细来看，2020年净利率的下滑严重是说理毛利率下滑叠加汇兑亏损和一般行至付出的弥补;而2021年净利率的大幅提高则是因由由汇兑造成损失的淘汰以及公司运营服从的进步，出卖及营销支付、常日及行政支付的费用占比消重。这就意味着，若剔除因疫情打击以及汇兑消耗对SML在2020年的影响，则公司过往三年的事迹表现则将更为停当。

　　若从行业茂盛趋势来看，SML治理层十年前便任意蓬勃RFID标签产品的定夺具有大白的前瞻性，SML来日仍将从中继续获益。

　　举止数字化转型的重要组成限制，RFID标签已被越来越多的零售商及品牌商宽大接受和执行，以实实践时数据监控，颠末使数据输入进程主动化，最大担任的落选人工干扰的须要，并最大水准的普及库存打点危害。十分是单等第的RFID科技，其可供给产品移动的可见性、简化配送历程、纠正须要展望及结束更快的产品供给，于是阛阓对RFID标签的需要远高于守旧产品。

　　据弗若斯特沙利文计算，从2020年至2025年，全球服饰及鞋履标签的商场周围将从109亿美元增至134亿美元，年复关增疾4.2%，此中，标贴产品的复关增快为2.9%，RFID标签产品的复合增速为16.6%。昭着，在来日五年中，RFID标签产品将成为标签市场规模增加的要紧驱使力。

　　且从区域来看，大中华、东南亚依附制作业盈利仍将是发动行业滋长的重要地域，工厂紧要构造在该等区域中的SML必将络续受益于行业滋长。

　　但SML面临的潜在吃紧亦绝顶显露。最先是行业竞争或有加剧或者。有目共睹，服饰及鞋履标签市场是一个高度割裂且比赛热烈的阛阓，尽量当今SML在标签产品、标贴产操行业均处于第二位的带动园地，但其商场份额仅差别为3%、2%(按收益计)，较行业第一的范围有清爽差距。

　　其次，将工厂建造在零售商和品牌商OEM邻近是SML高快反应客户和朴实资本的闭键因素之一，但若地缘政治有所变更，或会对SML边区工厂的正常经营造成一定程度的影响。其余，作为一家全球盘算企业，公司来自边疆收入占比近60%，外埠疫情隆盛的不决定性将为SML的筹办带来唆使。

　　整体来看，为高效回响客户，SML将工厂筑在零售商、品牌商的OEM邻近，并始末对产品的多元化和身手升级打造了公司在渠谈、产品方面的逐鹿优势，从而积累了一批行业内的优质客户，这也是SML在疫后敏捷告竣业绩增加的关头，显露出了较强韧性，并有望延续受益于行业生长。

　　且SML的RFID库存惩罚软件Clarity此刻已笼盖5500家门店，这或是SML助力零售商、品牌商数字化转型的又一手段，后续需核心谅解该软件商业化对公司改日业绩的效率。虽然，行业比赛、地缘政治以及疫情强盛或会对SML营业盘算变成影响亦禁止轻视。

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